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后续公开发售_Follow On Public Offer

什么是后续公开发售（FPO）？​

后续公开发售（FPO）是指已经在交易所上市的公司向投资者发行新股票。这项发行是在首次公开募股（IPO）之后进行的额外股份发行。

后续公开发售也被称为二次发行。

关键要点​

  • 后续公开发售（FPO），也称为二次发行，是公司在首次公开募股（IPO）后额外发行股份。
  • 公司通常宣布FPO以筹集股本或减少债务。
  • FPO主要分为两种类型：稀释性后续公开发售，即增加新股份；和非稀释性后续公开发售，即公开出售现有的私人股票。
  • 市场定价（ATM）发行是一种FPO，企业可以根据市场价格在任何特定日子发行二次公开股份，以筹集资金。

后续公开发售（FPO）的运作方式​

上市公司还可以通过发行文件利用FPO。FPO不应与首次公开募股（IPO）混淆，后者是向公众首次发行股份。FPO是在公司上市后进行的额外股票发行。

销售所得款项将直接归公司所有。类似于IPO，想要执行后续公开发售的公司必须填写美国证券交易委员会（SEC）的相关文件。

后续公开发售（FPO）的类型​

后续公开发售主要有两种类型：

  • 第一种是对投资者产生稀释效应，公司董事会同意增加股份流通量或可用股份的数量。这种类型的后续公开发售旨在筹集资金以减少债务或扩展业务，导致在外流通股份数量的增加。
  • 另一种是非稀释性后续公开发售。这种方式在董事会成员或重要股东出售私人持有股份时非常有用。

稀释性后续公开发售是在公司发行额外股份以筹集资金并将这些股份提供给公众市场时发生的。随着股份数量的增加，每股收益（EPS）会下降。

在FPO中筹集的资金通常用于减少债务或改变公司的资本结构。现金注入有利于公司的长期前景，因此也对其股票有利。

非稀释性后续公开发售则发生在持有现有私人股份的股东将之前发行的股份带入公开市场销售时。非稀释性销售获得的现金直接归出售股票的股东。

在许多情况下，这些股东是公司创始人、董事会成员或IPO前的投资者。由于没有新股份被发行，公司每股收益（EPS）保持不变。非稀释性后续公开发售也被称为二级市场发行。

市场定价（ATM）发行赋予发售公司根据需要筹集资金的能力。如果公司对某一天可获得的股价不满意，可以选择不发行股份。

由于能够按照当前市场价格将股份销售到二级交易市场，ATM发行有时被称为可控股本分配。

市场中的后续公开发售（FPO）​

在投资界，后续公开发售是很常见的。它为公司提供了一种简单的方式来筹集可以用于常规用途的股本。宣布二次发行的公司，其股价往往会因此下跌。股东通常对二次发行反应消极，因为这会稀释现有股份，而许多发行价格低于市场价格。

2024年完成后续公开发售的一些公司包括Longboard Pharmaceuticals，发行1000万股，估计价值2.1亿美元；Cyngn，则发行1980万股，估计价值198万美元。[1]

后续公开发售（FPO）的好处是什么？​

公共公司选择增发股本的原因有很多。如利用所得款项偿还债务、改善债务与资产价值比（DTV），或者使用资金来促进公司的发展，资助新项目。

市场定价（ATM）发行的优势是什么？​

市场定价（ATM）发行有几个优点，包括对市场的影响最小。企业可以迅速筹集资本，而无须宣布发售。ATM发行的价格通常低于传统的后续公开发售，并且需要的管理参与较少。

ATM发行的缺点是什么？​

ATM发行往往规模较小，因此如果企业希望筹集大量资金，这可能不是最佳方法。此外，价格可能会受市场波动的影响。

结论​

后续公开发售（FPO）是一个通过发行和出售新股票来为公众公司筹集额外资金的过程，通常是在股票交易所进行。

这种方式通常用于为新项目或扩张提供资金、偿还债务或增加流动资金。FPO主要分为稀释性和非稀释性，两者通过建立固定价格向公众发行股票，所得款项直接归公司所有。

现有股东也可参与FPO，既可以购买额外股份，也可以出售部分现有股份。FPO是公司利用资本市场、筹集额外资金并避免增加债务的途径。

参考文献​

[1] Nasdaq. "Secondary Public Offerings (SPOs)."